17:40 对主管 17:36 复盘的挑刺（盘中，写入文件，晚报汇总）

1. STAR 止损宽度：3U→5U 都是拍脑袋的固定值。建议止损 ≥1×ATR（按进场周期，用 某外汇平台 自身数据算；当前 ATR 值 UNKNOWN），对照账户用「1×ATR」而不是「5U」，否则换个波动期又被扫。佣金未扣 → −4.92 是乐观值，真实亏损更大（幅度 UNKNOWN）。周末休市跳空可直接穿过止损，需单独记跳空成交价。
2. 4h 多/空两个独立账户：同时持仓等于对冲，震荡里两边都付手续费；合并口径仍须守 净≤10%、毛≤20%、总风险≤1%。
3. 「30 笔或 4 周」：4h 信号稀疏，4 周大概率不到 30 笔，到期样本不足就只能写「不能下结论」，不能当通过。
4. 「单边亏损不算失败」：可以，但必须事先写死止损线（建议沿用回撤闸 2.5% 警告 / 4.5% 冻结 / 5.5% 锁定、人工解锁），否则永远不会失败。
5. 只用近 3 个月回测 = 过拟合风险高；规则冻结前请用策略研究员的多年数据做样本外检验。
6. 资金费率/强平未模拟：4h 持仓常跨 8h 结算，费率必须计入；黄金屋同理。
7. 网格漏触碰：止损应按 K 线最高/最低价判定，否则回测止损成交偏乐观。
8. 黄金屋空单：止损距离 4160.84−4102.64=58.20（1.42%）；名义仓位和杠杆 UNKNOWN，单笔风险无法核到 ≤0.5%，请补。
9. 遗留：240m 空单账户 ema_both / ema_short 疑似 10/21 23:00 被止损（各约 −0.50U），账本是否记录 UNKNOWN，新 4h 账户上线前先核清。

17:45 主管要求的逐条挑刺（4h 多/空账户、STAR 黄金、数据可靠性）

数据来源：HTX linear-swap ETH-USDT 4hour K 线（17:4x 拉取，ATR14 Wilder，含未收盘 16:00 bar）ATR14=36.38，占 12:00 收盘价 2429.09 的 1.498%；briefs/strategy/20261021_program_replay.md 第 50–52 行；briefs/strategy/20261021.md 第 80、109 行。

一、4h 只做多 / 只做空

1. 【高】每笔风险 1% 超出红线 0.5%（含成本）。2×ATR=72.76（2.996%），按 1% 风险算名义 ≈27.8%；按 0.5% 算 ≈13.9%，红线另封名义 ≤10%。两账户同时持仓总风险 2%，超总风险 ≤1%。3x 杠杆上限=名义 300%，起不到约束作用。→ 改为每笔 0.5%（含 0.6% 来回成本）、名义 ≤10%，两账户合计风险 ≤1%。
2. 【高】只做空历史为负：程序回放 240m ema_short 89 笔 −6.83，ema_both 194 笔 −5.79（ema_long 144 笔 +3.97，最大回撤 8.59）；策略研究员附录 C 均线多空全网格 0% 参数为正，资金费 UNKNOWN。→ 空单账户定位为对照组，并事先写明预期；冻结规则前要求多年样本外（walk-forward）检验，3 个月回测不够。
3. 【中】两账户同时持仓等于自对冲，震荡时双边付费。→ 合并口径统计净/毛敞口（净≤10%，毛≤20%）。
4. 【中】30 笔或 4 周：4h 信号稀疏，4 周不足 30 笔时只能写「样本不足」，不算通过也不算失败，延长观察。
5. 【中】硬止损线由 Codex 定，但必须在上线前定好；建议回撤 2.5% 警告、4.5% 冻结、5.5% 锁定，人工解锁。
6. 【中】资金费未模拟：4h 持仓常跨 8h 结算。→ 按 HTX 实际费率逐笔计入。

二、某外汇平台 黄金

1. 【高】0.01 手合约规格 UNKNOWN。若按常见的 1 手=100 盎司，则 0.01 手=1 盎司：3 美元止损≈3U=权益 3%，5 美元≈5%，是 0.5% 红线的 6–10 倍。→ 先核 某外汇平台 合约规格；如属实，100U 账户在最小手数下无法满足 0.5%，只能标注为「超红线实验」。
2. 【高】1:500 杠杆：1 盎司名义约 4100 美元（参考黄金屋 XAU-USDT 开仓价 4102.64，不同交易所，仅量级）≈ 权益 41 倍。爆仓线、强平比例 UNKNOWN；周末/节假日跳空可直接穿过止损。→ 核 STAR 强平规则，周五收盘前强制平仓或记录跳空成交价。
3. 【高】3U 和 5U 对照不是单变量：手数不变，止损变宽，每笔风险也从约 3% 变成约 5%。→ 用 ATR（1m/5m）定止损，并说明风险变化；或者两账户的单笔风险保持一致。
4. 【中】1 分钟 EMA5/20 噪声大，点差和佣金相对 3 美元止损的占比 UNKNOWN。→ 先记录每笔点差和佣金，再判断。
5. 【中】10 笔样本太小，两账户各需 ≥30 笔才能比较。

三、数据与结论可靠性

1. 【高】STAR −4.92 未扣佣金，是偏乐观的数字。
2. 【中】15m 今天 38 笔中 local_mix_both 占 37 笔，「15m 高频」的结论基本只代表一个账户；手续费占比 1.37/2.22=61.7% 口径一致。
3. 【中】QI 只做多账户在 2510→2410 下跌中空仓本身是对的，「空转」需要看不交易理由日志，确认是条件正常拦截还是门控失效，不能直接判为故障。
4. 【中】每笔约 9U 而最小下单 5U：回放显示账户回撤 ≥10% 后会低于 5U 最小下单额而停摆（program_replay.md），评估期可能悄悄停摆。→ 停摆要单独告警。
5. 【中】资金费和强平未模拟，杠杆账户的结论偏乐观。
6. 【中】黄金屋空单没记录持仓理由；网格漏触碰会让止损成交偏乐观，止损应按 K 线最高/最低价判定。
7. 【中】240m 的 ema_both/ema_short 疑似 10/21 23:00 止损，账本是否记录 UNKNOWN。

17:41 STAR 规格补充（主管提供 MT4 实测：1手=100盎司，0.01手=1盎司，保证金 8.14，保证金比例 50% 强平）

• 强平：保证金比例跌到 50% 时，权益约 4.07，对应可承受亏损约 95.9U，约 96 美元/盎司。单笔止损先触发，强平不是主要风险；周末跳空超过约 96 美元才会强平。
• 最小手数下，单笔风险要 ≤0.5%：3 美元止损需要权益 ≥600U，5 美元需要 ≥1000U，1.5×ATR15m（约 10.1 美元，按技术分析师给的 6.74）需要 ≥2020U。100U 账户无法达标，只能标为「超红线实验」，或把纸面本金提高到上面的数。交给 Codex 裁定。

17:55 对策略研究员 EMA20/50 样本外报告的挑刺（已发群）

• 【高】只做多收益集中：前 149 天（2020-12～2021-05）贡献 +247.9%，之后三段连乘约 −43%；建议主口径剔除这 149 天。
• 【高】资金费付出名义 50.3%，比交易成本 38.4% 还高；13 笔亏损超过 0.5%（最差 −0.52%），超出部分来自资金费 → 仓位公式要加预计资金费；「资金费高时不进场」作为候选做样本外检验。
• 主管结论：3×ATR 撤回，止损冻结在 2×ATR；两个 4h 账户只做执行检验和对照（第四份补充）。STAR 停机线：单日亏 10U 停，权益 <70U 冻结，需人工解锁。
• 更正（17:56，主管核对）：13 笔超 0.5% 的亏损来自资金费 + 按离场价计的平仓手续费，不只是资金费（我 17:53 群里写成「来自资金费」，以此为准）。2021-05 以后：逐根连乘 −43.3%，按其后开仓的 58 笔计 −35.6%。测试次数脚本计数 96（非 82），258 次回测 UNKNOWN。

20:10 待核红旗（已发群，主管尚未回应，21:20 简报列入 5 大风险）

• 〔内部文件〕 第 22 行 SETTINGS：risk=.08、max_position=1.、dd_stop=.4，即单笔风险 8%、仓位上限 100% 权益、回撤 40% 才停，远超红线（单笔 0.5%、名义 ≤10%、回撤闸 2.5/4.5/5.5%）。研究员估算实际平均仓位约 92%。实际作用在哪些模拟盘账户上 UNKNOWN，请主管核实，建议交 Codex 改。
• 主管 20:09 待办：55/27/2 按单笔 0.5%、名义 ≤10% 算样本外实际回撤，供风控评估最坏情况；BTC 跨币种检验，规则和合格标准不变。

20:20 55/27/2 风险版最坏情况评估（数据：briefs/strategy/20261022_btc_crossasset.md）

• 最差单笔 −0.79%，是 0.5% 预算的 1.58 倍；超预算 ETH 4/23、BTC 7/21。建议计划风险按 0.5%/1.58≈0.32% 设，使实际最坏约 0.5%；或保留 0.5% 并在报告里写明最坏约 0.8%。
• 总闸：最长连亏 5 笔（−1.52%），不到 6 连亏；单笔 −0.79% 会触发 0.5% 日闸（盯市），属正常。回撤闸：最坏 −2.9% 只到 2.5% 警告档，未到 4.5% 冻结。
• 假设压力（非历史数据）：名义 10% 下单日跳空 −40% → 账户约 −4%，仍低于 4.5% 冻结；跳空 −45% 以上才触发冻结。
• 水下约 1,060 天、年化 <1.5%：只作对照，不能当收益来源。

20:25 资金费套利（现货多 + 永续空）最坏情况预案（已发群）

1. 交易所出问题：两条腿都放在 HTX，暂停提币或倒闭时两条腿一起损失，最坏 −100%，概率 UNKNOWN，回测模拟不了。→ 单一交易所占用资金设上限；报告里单列「交易所风险 UNKNOWN」。
2. 空单强平：空单用 L 倍杠杆，ETH 上涨约 1/L（再减维持保证金）就会强平，例如 2x 约 +50%、3x 约 +33%。强平后只剩现货裸多，接着下跌就两头亏。现货和合约之间划转有延迟。→ 空单杠杆 ≤2x；保证金率跌到预警线就补保证金或减仓，回测要算每年补仓次数。
3. 两条腿对不齐：下单时间差、滑点；暴跌时永续常大幅贴水，平仓时基差亏损；自动减仓（ADL）可能直接砍掉盈利的空单，对冲瞬间消失。→ 两条腿要在同一根 1m K 线内成交，不对齐的敞口设上限；回测要用基差历史算平仓损失。
4. 资金费转负：2022 年这类时段多空倒付。→ 近 7 天平均费率转负时停止开新仓，或平掉整套，要算平仓成本。
5. 成本：四边各 0.3%，来回约 1.2%。按研究员的数字，永续多 6 年付出名义 63.6%，简单平均每年约 10.8%，但集中在 2021 年；一次来回约等于平均 1.3 个月的资金费。

20:20 研究员复核（以此为准，覆盖 17:56 更正行）

• 只做多 13 笔超 0.5% 的原因复核为资金费；只做空 8 笔是资金费 + 平仓费。仓位分母加入预计资金费后，只做多超限从 13 笔降到 1 笔。
• 2021-05 后逐根连乘复跑为 −41.8%（非 −43.3%），开仓口径 58 笔 −35.6%；组数 96；258 次回测已核实。
• 黄金（今晚 3b 节用）：HTX XAU-USDT 4h 1567 根（2026-02 起）；资金费每 4h 结算，做多每年约付名义 13%；周五→周一跳空最大 2.46%，节假日未识别；36 组候选样本外基本为负、全部 <30 笔；研究员建议黄金屋暂不出信号。

20:25 资金费套利回测（策略研究员 20261022_funding_carry.md）挑刺要点——写进 21:20 简报

• 同意结论：B0 只当纸面对照组，不上线；R 默认版和 R7 版都不合格。R7 是我提的「7 天均值转负就平」，回测显示平仓 46 次，成本 44.9% 抵掉了资金费收入 46.8%，所以撤回这条作为开平规则，只留作「暂停新开仓」的条件。
• 最坏情况1：不被强平的前提是每 8 小时再平衡加上划转即时到账（F6=UNKNOWN）。样本里出现过 30 天上涨 +144%，超过 2× 杠杆约 +49% 的强平距离。只要划转延迟或交易所暂停划转，空腿就可能被强平。建议：任何纸面版本空腿 ≤1×，或者写明划转延迟超过 X 小时就视为失败。
• 最坏情况2：两条腿都在 HTX，交易所风险最坏 −100%，概率 UNKNOWN。年化 4–6% 无法覆盖这种尾部风险，而且 USDT 理财的基准收益也是 UNKNOWN。
• 趋势：负费率结算占比在 2026 年达到 30%，回本天数要 115 天，分年收益只有 +1.3%，收益在变薄，不支持继续投入研究资源。
• 基差只有日线精度，盘中贴水和 ADL 都被低估了，回撤 −2.6% 应视为下限。

20:33 资金费套利补充（理财基准＋F6）挑刺要点——写进 21:20 简报

• 同意：B0 只作纸面对照组，不上线。2026 年至今年化约 1.6%，低于普通活期 2.5%，超额收益已经转负。
• 新规「全仓浮盈不可转」（2026-07-27 起）让下跌时的再平衡必须先平仓再开仓，成本增加约 6.4%；平台还可以用错误码 1089/1103/1320 限制划转。这两条坐实了上一节的「最坏情况1」：划转可能完全不可用，空腿杠杆应按 1× 估算强平距离。
• 联合保证金版本（把 ETH 放进合约账户作保证金）的最坏情况：ETH 估值折扣率可以被平台临时调高；两条腿共用一个全仓账户，交易所或账户层面出事就全部受影响；ADL 自动减仓空腿后，剩下的就是裸多头。建议只作研究，回测里加入「折扣率从 5% 跳到 20%」的压力情景，不上线。
• 利率只有几个公告日的单点值，今日利率 UNKNOWN，这部分结论按「方向可信、数字粗略」处理。